环球新消息丨晨会报告

行业赛道切换缓慢进行中——2023Q1 公募基金持股分析

总量视角：公募基金赚钱效应偏弱，新基金发行仍然有限，但基金仓位续创新高，风险偏好回落有所趋缓。

公募基金净值涨幅中位数大幅跑输市场，且小规模基金表现优于大规模基金：偏股混合型、普通股票型、灵活配置型基金2023Q1 净值涨幅中位数分别为2.18%、3.21%和2.28%，而同期科创50、国证2000、中证1000、中证500、上证指数和沪深300 分别实现12.67%、9.89%、9.46%、8.11%、5.94%、4.63%的涨幅，全面优于基金表现。同时，按基金规模来看，不同规模的公募基金一季度净值涨幅中位数随基金规模扩大而减小，同时获得绝对收益的比例也随规模扩大而减小。

(相关资料图)

基金净发行有限，存量博弈继续：2023Q1 新基金发行534 亿份，较上季度略有回暖，但赎回量也达到540 亿份，净发行非常有限。

高仓位续创历史新高：基金仓位继续提升，当前仓位已处于历史最高水平（23Q1 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金整体仓位分别增加0.5、0.8 和2.0 个百分点至89.6%、88.2%和77.0%）。

(联系人：林丽梅/刘雅婧/郝丹阳/王胜)

航宇科技（688239）深度：材料强国之高端制造系列报告之二：

国内环锻件优质民企，航空航天高景气驱动业绩高增

航发环形锻件优秀企业，深耕环形锻件领域，产品覆盖四大领域，下游需求释放带动营收和业绩高增。公司是一家主营航空难变形金属材料环形锻件的国家高新技术企业，产品主要应用于航空发动机、航天火箭发动机、导弹、舰载燃机、工业燃气轮机、核电装备等高端装备领域。目前，公司已成为国内航发环形锻件的主研制单位之一，也是全球商用航发机匣及环形锻件亚太区主要供应商之一。尽管疫情影响公司部分业务，但下游市场需求旺盛，2022 年全年营收和业绩仍实现高增，2022 年营业收入达14.54 亿元（yoy+51.5%），归母净利润达1.83 亿元（yoy+32.0%）。

航空、燃气轮机锻件市场广阔，技术壁垒造就稳定竞争格局。航空锻件是公司最主要的业务，是航空高端装备产业链的关键环节。航空锻件工艺要求严格，致使行业存在较高的技术壁垒。受我国军用飞机迭代及民用航空运输需求双增长带动，未来军民航空市场空间大，将带动航空锻件业务发展。燃气轮机领域，目前国内外燃气轮机市场规模稳健增长，近年来燃气轮机的广泛应用，叠加国产替代及出口量增加，燃气轮机环形锻件市场有望增加。

(联系人：韩强/武雨桐)