ChatGPT 成主流的背后，谷歌是喜是忧？

作 者 | Logan Kane

译 者丨华尔街大事件

(相关资料图)

自去年年底 ChatGPT 成为主流以来，谷歌的股票已经进入意想不到的战场，一些风险投资家和技术分析师声称谷歌的商业模式将被ChatGPT 迅速“摧毁”。

争论的另一方是以价值为导向的投资者，他们以低于同行的大幅折扣价购买了谷歌股票。谷歌今年上涨了近 20%，但争论仍在继续，大多数分析师都下调了谷歌的盈利预测。

然而，现在有相当一部分分析师实际上正在上调谷歌 2023 年的盈利预期，而总体共识是公司未来三年每股收益将以两位数的速度增长。出于这些原因，我认为谷歌是大型科技公司中最具价值的公司。科技股总体上看起来被高估了。

然而，如果你能以低于 100 美元的价格购买一些谷歌，你的长期补偿应该足以跑赢市场。谷歌将于 4 月 25 日星期二盘后公布财报，这将提供有关该业务的更多信息，并可能为投资者提供一个不错的切入点。

YCharts数据

许多散户投资者根本不会将市盈率倍数计入他们的投资。他们对支付 10 倍的收益和支付 100 倍的收益漠不关心。当估值从 2019 年初到 2022 年初只涨不跌时，这让人们养成了可怕的习惯。

在投资中，您需要以最优惠的价格找到最好的资产，而不仅仅是选择任何快速增长的业务。

市盈率与股票回报率（Pebble Valley Wealth Management）

高市盈率股票表现不佳（FactSet 来自 Barclays Research）

要成功投资，您需要以最优惠的价格购买最好的企业，谷歌在这方面表现不错，因为它是一家利润丰厚、增长前景强劲的企业，但它的估值并不令人讨厌。

谷歌的市盈率略低于 21 倍，而苹果为 28 倍，微软为31 倍，亚马逊为41 倍，奈飞为29 倍，Meta为22 倍。 这些公司并没有受到客观环境的影响，也不能免受利率上升的影响，除了谷歌和可能的 Meta 之外，所有这些公司都被高估了 25% 或更多。

不出所料，这些较高的估值通常与较高的盈利前景无关，但与对价格不敏感的散户投资者持有量较高有关。大约41% 的苹果公司股票由散户投资者持有，而亚马逊 42% 的股份由散户持有。相比之下，散户投资者持有谷歌 A 类股票的比例仅为 24% 。

事实上，所有这些股票都相当受散户投资者欢迎——例如Visa只有 4% 被散户投资者持有。共同基金经理与国内散户投资者一样有能力从众，但他们往往不会那么明目张胆，而且当散户持有量较高时，市场定价往往效率较低。

结论

如果你看一下分析师的实际盈利预测，预计未来几年谷歌每股收益的增长速度将超过 AI 竞争对手微软。

2024 年的盈利估计约为 6 美元，假设市盈率略有下降，谷歌应该能够在 2024 年的某个时候回升至 120 美元左右。